大和指超盈风险回报吸引 削价至3.5元

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大和　超盈国际(02111)

评级：买入

目标价：4元 -> 3.5元 (较前收市价2.51元有39.4%潜在升幅)

大和发表报告，认为上半年超盈毛利率复甦符合预期，现风险回报吸引。

报告指出，超盈上半年纯利有18.6%增长，较大和估计11.8%佳，毛利率升0.6个点子，因成本效益扩大，以及人民币滙价下跌所致。

大和又指，虽然行业竞争大，但布料收入仍有34%按年升幅，主要是运动服及其他服饰业务带挈。管厘层估计现时低至中位数收入来自Uniqlo，5至10%来自Lululemon及Under Armour，而Nike及 Adidas对集团新产能亦有高度兴趣。

不过，基于现时仍要更长时间提升毛利率扩张，故大和削今明两年超盈每股盈利预测3%和11%至0.3及0.4元，但现价折合7.2倍预测市盈率，低过过往平均(约10倍)，认为风险回报吸引，故续予「买入」评级不变。

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